证券行业基础知识和基础术语上个星期终于给客户进行演示了,那段日子确实有点难熬,时间太短,要学的知识太多,但不管怎样,总算是过去了,之后能不能招标就不是我的事情了,趁这段时间空闲,系统地学习一下证券知识。上次考试才考了50分,真是丢人丢大了,这次要好好学习下了。

另外,推荐下APP,“考证宝”,相当于看课本,把知识点都归纳出来了,也可以进行测验,不过需要付费;“考试100”,这个是专门用来做题的,不过经常有bug。以下是我这边收集的一些基础知识和基础术语。希望对考证券从业资格证的人有一些帮助。

证券交易所:
依法设立的,不以营利为目的,为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施,履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责,实行自律性管理的会员制事业法人。证券交易所本身并不从事证券买卖业务,只是为证券交易提供场所和各项服务,并履行对证券交易的监管职能。目前我国有深圳证券交易所和上海证券交易所两家。
证券交易市场:
对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场,也称为二级市场。包括:上海 A 股市场、上海 B 股市场、深圳 A 股市场、深圳 B 股市场。
证券公司:
也就是券商。为投资人买卖股票提供通道。身为投资人最常接触的就是证券公司了。投资者在证券公司开户,也透过他们中介来买卖股票。其实证券公司在股市中的定位很像是一个百货商店,方便消费大众买卖。
交易席位:
原指交易所交易大厅中的座位,座位应有电话等通讯设备,经纪人可以通过它传递交易与成交信息。证券商参与证券交易,必须预先购买席位,席位购买后只能转让,不能撤销。拥有交易席位,就拥有了在交易大厅内进行证券交易的资格。
证券 账户 :
相当于投资者的证券存折,用于记录投资者所持有的证券种类和数量,也称为股东账户、股东代码卡。
资金 账户 :
是投资者在证券商处开设的资金专用账户,用于存放投资者买入股票所需的资金和卖出股票取得的价款等。
存管保证金 账户 :
是三方存管业务下的新鲜名词,是指为了防止券商挪用投资者的资金,监管机构要求券商在银行为每一个投资者开设独立的账户,以记录股民在券商端的资金变化,管理方式银行,股民可以在存管保证金账户和自己签约的储蓄账户直接转账。
红马甲:
是证券公司派驻交易所的交易员,又称“出市代表”,因为他们在场内(交易厅)穿一件红色的马甲,所以俗称他们为“红马甲”。马甲背后有大字印刷的席位号码(也有交易所不印席位号的)。
证监会:
是中国证券监督管理委员会的简称,是国务院直属机构,是全国证券期货市场的主管部门,按照国务院授权履行行政管理职能,依照法律、法规对全国证券、期货业进行集中统一监管,维护证券市场秩序,保障其合法运行。主要工作有:监管证券市场,维持证券市场正常秩序;为证券市场正常运行制定的相关法律、法规; 认证让证券市场正常、有序运行和发展。
基金公司:
是有证监会根据《证券投资基金法》的相关规定批注成立的,基金公司通过向社会公开募集资金,用于股票或者其他的投资,以获取收益,其购买基金的投资者可以获取相应的利润。目前的基金公司基本都提供申购和赎回的功能。
登记公司:
中国证券登记结算有限公司依据《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国公司法》组建。公司总资本为人民币 12 亿元,上海、深圳证券交易所是公司的两个股东,各持 50%的股份。公司总部设在北京,下设上海、深圳两个分公司。中国证监会是公司的主管部门。基本职能有:

  1. 证券账户、结算账户的设立和管理;
  2. 证券的存管和过户;
  3. 证券持有人名册登记及权益登记;
  4. 证券和资金的清算交收及相关管理;
  5. 受发行人的委托派发证券权益;
  6. 依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务;
  7. 中国证监会批准的其他业务。

牛市:
某段时间一直上涨的行情
熊市:
某段时间一直下跌的行情
蝶市:
在某段时间震荡的行情
五档行情:
是指交易所发布的行情,在行情揭示软件上看到的,最近 5 个价格的买入和最近 5 个价格的卖出,每个价格显示简称为一档,买卖各五个档位,简称为五档行情,历史上有过 3 档行情。
上证指数:
也叫“上海证券综合指数”,它是上海证券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。
股票 :
是一种有价证券,是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开发行的、用以证明出资人的股本身份和权利,并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的可转证的书面凭证。股票按照股东的权利可以分为普通股和优先股。 目前在我国沪深两市上市的 A、B 股均为普通股,未上市流通的国家股法人股基本上都属于普通股。
按投资主体的性质股票可发分国国家股,法人股和社会公众股。国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括以公司现有国有资产折算成的股份。国家股目前仍不能上市流通,只能通过协议方式转让。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前,我国上市公司中,法人股平均占 20%左右,除在 NET 和 STAQ 市场上市的十余家股票外,其他法人股目前均不能上市流通,只能通过协议方式转让。 社会公众股是指我国境内个人和机构投资可上市流通股票所形成的股份。内部职工股和转配股也属于社会公众股,除社会公众股、转配股和公司高层管理人员持股之外,其他社会公共股均可上市流通,可以上市流通的社会公众股也称为流通股,目前我国沪深两市的流通股约占总股数的 30%左右。
我国上市公司股票又可分为 A 股、B 股、H 股、N 股、S 股等等。

  1. A 股,即人民币普通股,是由我国境内公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票,目前我国 A 股股票已经达到 1600 余只。
  2. B 股,即人民币特种股票。是以人民币标明通面值,以外币认购和买卖,在上海和深圳两个证券交易所上市交易的股票。它的投资人为境外投资者及港澳台投资者。目前我国 B 股股票共有 110只。
  3. H 股,即在内地注册,在香港上市的外资股,香港的英文是 Hong Kong,取其字首,即为 H 股,依此类推,在纽约上市的股票为 N 股,在新加坡上市的股票为 S 股。

债券:
是由中央或地方政府、金融机构、企业等机构向社会公众筹措资金而面向投资者发行的按一定的利率支付利息并按约定的条件偿还本金的有价证券,其本身是一种表明债权债务关系的凭证,并具有相应的法律效力。债券持有人(即投资者)为债权人,而债券发行人即为债务人。债权人有权按约定的条件向债务人按约定的条件取得利息和收回本金。 债券上一般均载有发行单位、面额、利率、偿还期限等内容。
债券按照其性质划分,一般划分为国债,企债,公司债和转换债券
国债:
即国家债券,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。国债是以国家信用作保证的,因此风险小,流动性强。在我国,国债利率较其他类型债券低,而比同期 银行存款利率要高,通常被称为"金边债券"
金融债券:
是指银行和非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。其债务人为发行债券的金融机构。
企业债券:
是企业发行的债券,其债务人为发行债券的企业,较之国债而言,其信誉要低一些,风险相对较高,利率也相对较高,其企业一般是大型国有企业,是从事生产,贸易,运输等经济活动的企业发行的债券。
公司债:
和企业债券相似,但其发现的企业一般是股份制的公司,公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券,它的主要用途包括固定资产投资,技术更新改造,改善公司资金来源的结构,调整公司资产结构,降低公司财务成本,支持公司并购和资产重组等等可转换债券是公司债券的一种,是可以在一定时间内和一定条件下转换成公司股票的公司债券。
可转换债券的投资者在特定的条件下可以将债券回售给发行人,可转换债券的发行人在特定的条件下可以强制赎回债券或强制将债券转为股票。其具体规定由可转换债券的发行人决定。
投资者认购发行公司所发行的可转换债券后,如果一直持有该债券而不转换成股票,那么债券到期时,公司按照发行时所约定的利率对投资者进行还本付息,双方是债权和债务关系,与普通的公司债券相同。而同时,持有可转换债券的投资者还拥有将可转换债券转换成股票的权利,投资者可以在持有债券和股票之间作出选择,投资者一旦按约定的条件将可转换债券转换股票之后,就不能再转回债券,同时投资者的身份也从债权人变成了公司的股东,其所享有的权利和义务与公司的其他股东完全相同。
基金:
是指通过发行基金单位(或基金券)将投资者分散的资金集中起来,交由专业的托管人和管理人进行托管、管理,动作资金,投资于股票、债券、外汇、货币、实业等领域,以尽可以减少风险,获得收益,从而使资本得到增值,而资本的增值部分,也就是基金投资的收益归持有基金的投资者所有,专业的托管、管理机构收取一定比例的托管管理费用。
投资基金可以分为 开放式基金和 封闭式基金。
开放式基金是指基金设立后,投资者可以随时购买和赎回基金单位,基金的规模不固定的投资基金。
封闭式基金是指基金一旦设立,基金的规模在规定的期限内是固定的,不能增发和赎回基金单位,投资者买卖基金只能在证券市场上交易。
权证:
是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证的分类:
分认沽权证和认购权证
认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券。
认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。
标的证券是权证发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
证券市值:
该证券的市场价格乘以发行数量就是该证券的证券市值。
委托:
投资者进行证券交易时,不能亲自到交易所办理,必须通过证券交易所的会员(券商)进行,以申报单、电话等形式向券商发出买卖等交易指令。
交易天数:
除去星期六、日以及特殊节假日外等,交易所正常开市交易的天数。如:通过情况下一周的交易天数为 5 天
自然天数:
即现实生活中的实际天数,如:一周的自然(物理)天数为 7 天
开市价:
又称开盘价,是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格。如果开市后一段时间(通常为半小时)某种证券仍没有买卖或成交,取前一日的收盘价作为当日证券的开盘价。
收市价:
又称收盘价,通常指某种证券在证券交易所每个交易日里的最后一笔买卖成交价格(上海证券交易所)或以每个交易日里的最后一分钟内所有的成交价加权平均(深圳证券交易所)。如果某种证券当日没有成交,则采用最近一次成交价作为收盘价。初次上市的证券,以其上市前公开销售的平均价格作为收盘价。
最高价:
某证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中产生的最高价格。最高价不得超过涨停限制。如果当日该种证券成交价格没有发生变化,最高价就是即时价;若当日该证券停牌,则最高价就是前收市价。
最低价:
某证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中产生的最低价格。最低价格不得超过跌停限制。如果当日该种证券成交价格没有发生变化,最低价就是即时价,若当日该证券停牌,则最低价就是前收市价。
最近成交价:
就是在交易的过程中,买卖双方最近交易成功的价格。
交易时间:
每周一至周五,每天上午 9:30 至 11:30,下午 13:00 至 15:00。法定公众假期除外。大宗交易可以突破本时间。大宗交易申报的时间为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30。
交易品种:
普通股股票(A股和B股)、债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等)、国债回购、基金。
交易原则:
价格优先、时间优先。
价格优先:
较高价格买进申报优先于较低价格买进申报,较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报;
时间优先:
买卖方向、价格相同的,先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。
计价单位:
股票为“每股价格”,基金为“每份基金价格”,债券为“每百元面值的价格”,债券回购为“每百元资金到期年收益”。
价格最小变化档位:
A 股、基金和债券的申报价格最小变动单位为 0.01 元人民币;B 股上海证券交易所为 0.001 美元、深圳证券交易所为 0.01 港元;债券回购上海证券交易所为 0.005、深圳证券交易所为 0.01。
涨跌幅限制:
股票、基金交易涨跌幅比例为 10%,其中 ST 股票价格涨跌幅比例为 5%。股票、基金上市首日不受涨跌幅限制。实行 PT 的股票涨幅不得超过 5%,跌幅不受限制。
申报限制:
买卖有价格涨跌幅限制的证券,在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌幅限制的申报为无效申报。
委托买卖单位:
买入股票或基金,申报数量应当为 100 股(份)或其整数倍。债券以人民币 1000 元面额为 1 手。债券回购以 1000 元标准券或综合券为 1 手。债券和债券回购以 1 手或其整数倍进行申报,其中,上海证券交易所债券回购以 100 手或其整数倍进行申报。
申报上限:
股票(基金)单笔申报最大数量应当低于 100 万股(份),债券单笔申报最大数量应当低于 1 万手(含 1 万手)。交易所可以根据需要调整不同种类或流通量的单笔申报最大数量。
竞价:
证券交易一般采用电脑集合竞价和连续竞价两种方式。
集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
竞价时间:
集合竞价:上午 9:15~9:25
连续竞价:上午 9:30~11:30,下午 1:00~3:00
交收制度:
“T+0”交收是指交易交易双方在交易的当天完成与交易有关的证券款项收付,即买方收到证券、卖方收到款项。在操作上,投资者当天买入的股票当天即可以卖出,而当天卖出股票返回的资金也可以当天再买进股票。<目前除了权证、国债企债、ETF 外其他均不使用此种交收制度!>
“T+1”交收是指交易双方在成交之后的第二天完成与交易有关的证券款项收付工作,买方收到证券、卖方收到款项。在操作上,投资者当天买入的股票将被暂时冻结,当日不能卖出,只有到第二天方可卖出;当天卖出股票的投资者,其委托一旦成交,成交的资金将马上回到投资者的资金账户上,投资者即可再买入股票,而不用等到第二天,但是投资者想要从资金账户上提取当天卖出股票返回的资金,就必须等到第二天才能办理。 <目前我国沪、深证券交易所的 A 股、基金和债券交易实行此交收制度>
“T+3”:是指当天买的股票必须等到第四天才能卖出;当天卖出的股票也必须等到第三天资金才能返回投资者的资金账户上;<目前我国上海、深圳证券交易所对 B 股实行 T+3 交收>
股东代码规则:
上海股东代码的长度为 10 位,其首位为大写的字母,后面 9 位是阿拉伯数字。深圳股东代码卡是由 10 位阿拉伯数字组成,不同的组合代表不同的证券代码属性
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深圳股东代码卡是由 10 位阿拉伯数字组成,不同的组合代表不同的证券代码属性
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境内机构不能开立B股账户

 

证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所,体现了一切以证券为对象的交易关系的总和。证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。按层次结构分,分为发行市场和交易市场。按品种结构分,主要有股票市场、债券市场、基金市场等。按市场的组织形式可分为场内交易市场和场外交易市场。证券市场的参与者包括证券发行人和证券投资者、证券市场
中介、自律性组织和证券监管机构。证券市场主要产品有股票、债券、基金以及金融衍生工具。证券市场的主要风险包括宏观经济政策、利率等系统性风险和上市公司经营、财务、信用等非系统性风险两大类。

一、证券市场主要结构

1、按层次结构分为发行市场和交易市场
        这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”,是发行人以筹集资金为目的,按照一定的法律规定和发行程序,向投资者出售新证券所形成的市场。在发行过程中,证券发行市场作为一个抽象的市场,其买卖成交活动并不局限于一个固定的场所。证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”,是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。
2、按品种结构分为股票市场、债券市场、基金市场等
        这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场及衍生品市场等。
        股票市场是股票发行和买卖交易的场所。股票市场的发行人一般为股份有限公司。股份有限公司通过发行股票募集公司的股本,或是在公司营运过程中通过发行股票扩大公司的股本。股份公司在股票市场上筹集的资金是长期稳定、属公司自有的资本。股票市场交易的对象是股票,股票的市场价格除了与股份公司的证券市场经营状况和盈利水平有关外,还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。因此,股票价格经常处于波动之中。
        债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有期限,债券到期时债务人必须按时归还本金并支付约定的利息。债券是债权凭证,债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系。债券市场交易的对象是债券。债券因有固定的票面利率和期限,其市场价格相对股票价格而言比较稳定。
        基金市场是基金证券发行和流通的市场。投资基金,是一种利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向社会公开发行一种凭证来筹集资金,并将资金用于证券投资。基金根据组织形态的不同,可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立,通常称为公司型基金;由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立,通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。目前我国基金市场主要包括封闭式基金与开放式基金。封闭式基金在证券交易所挂牌交易,开放式基金投资者通过向基金管理公司申购和赎回来实现流通。
3、按市场的组织形式可分为场内交易市场和场外交易市场
        证券场内交易市场是证券集中交易的场所。证券场外交易市场是在交易所以外的各证券交易机构柜台上进行的股票交易市场,所以也叫做柜台交易市场。交易的证券多为未在交易所挂牌上市的证券,但也包括一部分上市证券。

二、证券市场的参与者

        证券市场的参与者包括证券发行人、证券投资者、证券市场中介、自律性组织和证券监管机构。这些主体各司其职,充分发挥其本身的作用,构成了一个完整的证券市场参与体系。
1、证券发行人
        证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人是证券发行的主体。
2、证券投资者
        证券市场的投资者是资金供给者,也是金融工具的购买者。投资者可分为个人投资者和机构投资者。截至 2007 年 5 月 8 日,沪深两市账户总数已达 9436 万。个人投资者目前是我国证券市场最广泛的投资者,具有分散性和流动性的特点。机构投资者相对于中小投资者而言拥有资金、信息、人力等优势,他们包括企业、商业银行、非银行金融机构、证券公司、基金、QFII 等。
        基金是目前市场最主要的机构投资者,分为公募和私募两类。目前我国一共有 64 家基金公司,管理着不同规模和类型的基金共 439 只,管理的资产总规模突破 3 万亿元。据不完全统计数据测算,以信托、集合理财等方式进入市场的私募基金的规模和公募基金规模相当。
        QFII(Qualified Foreign Institutional Investors):即合格的境外机构投资者制度,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。目前共有花旗环球金融集团、瑞士信贷第一波士顿、摩根斯丹利、美林国际等 52 家 QFII 投资中国市场,总额度 99.95 亿美元,已近百亿美元,未来还可能继续扩大。企业、商业银行、非银行金融机构等机构投资者为实现资本增值或通过市场化模式并购扩张也会参与证券市场投资,成为主要的机构投资者。
3、证券市场中介机构
        证券市场上的中介机构主要包括: 
            1、证券交易所。其主要职责在于:提供交易场所与设施;制定交易规则;监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性,确保市场的公开、公平、公正;
            2、证券承销商和证券经纪商;主要指证券公司(专业券商)和非银行金融机构证券部(兼营券商);
            3、具有证券律师资格的律师事务所;
            4、具有证券从业资格的会计师事务所或审计事务所;
            5、资产证券评级机构;
            6、证券投资的咨询与服务机构。
4、自律性组织
        在我国,证券自律性组织包括证券交易所和证券协会。我国的证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。证券业协会是证券业的自律性组织,是社会团体法人。它发挥政府与证券经营机构之间的桥梁和纽带作用,促进证券业的发展,维护投资者和会员的合法权益,完善证券市场体系。
        我国证券业自律性机构是上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券业协会和中国国债协会。
5、证券监管机构
        依据《证券法》,证券监管机构是依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则,并依法对证券的发行、交易、登记、托管、结算,证券市场的参与者进行监督管理的部门,主要包括中国证券监督管理委员会和地方证券监管部门。中国证监会是我国证券管理体制中的核心构成部分,其核心地位由我国《证券法》第 1 条和第 166 条加以明确。第 1 条规定,国务院证券监督管理机构依法对全国证
券市场实行统一监督管理。第 166 条规定,国务院证券监督管理机构依法对证券市场履行监督管理,维护证券市场秩序,保障其合法运行。这两条总括了中国证券会的法律地位:是我国最高的证券监管机构,是专门的证券监管机构。

三、证券市场主要产品

证券市场主要产品包括股票、债券、基金以及金融衍生工具。
1、股票
        股票是我们大家都比较熟悉的一种金融投资品种。股票作为企业的资金凭证在专业性的证券市场交易,投资者获利的途径有两种:一种是享受企业经营的分红,另一种是搏取市场差价。股票是一种高收益的投资品种,炒股票需要投资者具有相当专业的金融知识,不断积累投资技巧,提高自己的分析能力。
2、债券
        债券可分为国债和企业债券两种,企业债券虽然收益高于国债,但是投资者要关注企业的信誉、企业的经营状况及企业的偿还能力,所以投资的安全性就大大降低了。所以人们更加青睐于国债,国债是政府发行的,安全性高,所以更能赢得投资者的信任,另外国债的收益要比储蓄高。但国债也有其缺点,国债有发行期,提前支取要缴手续费,逾期兑付又不计息,国债仅比储蓄收益略高。另外,
由于投资周期长,存在一定的通货膨胀风险,所以只能作为一个保值品种。
3、基金
        基金是一种大众化的信托投资工具。投资基金是由基金管理公司或其他发起人向投资者发行受益凭证,将大众手中的零散资金集中起来,委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作,并由信誉良好的金融机构充当所募集资金的信托人或保管人,基金经理人将通过多元化的投资组合,降低投资风险,谋求资本长期稳定的增值。投资者按比例分享投资收益与承担投资风险。购买基金主要关注基金管理公司的信誉及其业绩。
        在传统的基金之外,创新型基金也倍受市场关注,创新型基金分两类:一类是“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下缩写 ETF),简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。ETF 是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪“标的指数”的 ETF,并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。
        它有几大特点:第一,ETF 跟踪某一指数,属于被动型投资。第二,既像开放式基金一样可以申购赎回,又能像封闭式基金一样上市交易。第三,存在一级市场和二级市场的套利机会。此外,为应对基金发展面临的一些问题,我国已开始酝酿推出创新型封闭式基金。
4、金融衍生工具
        金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品。按基础工具种类,可分为股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具;按产品形态可分为远期、期货、期权和掉期四大类;按风险—收益特性可分为对称型与不对称型两类。
        我国主要的金融衍生工具是权证:权证分为认购权证和认沽权证。认购权证赋予持有人在约定的日期以约定的价格认购某种股票的权利,认沽权证赋予持有人在约定的日期以约定的价格卖出某种股票的权利。目前沪深两市中的权证主要是由上市公司股权分置改革对价时而发行的,以及从公司可转债分拆而衍生出的权证。即将推出的股指期货也是一种金融衍生工具。股票指数期货,就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。推出股指期货将给市场增加新的投资与获利工具,同时也增加了一种新的避险工具,提升股票市场的价格发现功能和敏感性。
        由于具有交易成本低、杠杆性强等特点,股指期货对于市场信息反应,要比现货市场更加快捷迅速。随着现货市场信息传导机制加强,最终会使市场流动性增强,不仅不会增加现货市场波动性,反而能够起到对冲不确定性,稳定现货市场的功能。
四、证券市场主要风险
        股市有风险,入市须谨慎。高收益伴随着高风险,证券市场的主要风险包括政策、利率等系统性风险和上市公司经营、财务、信用等非系统性风险两大类。
1、系统性风险
        宏观经济形势的好坏,财政政策和货币政策的调整,汇率的波动,资金供求关系的变动等,都会引起证券市场的波动。对于证券投资者来说,这种风险是无法消除的,投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值。这就是系统性风险的原因所在。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。
        政策风险:政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失,这在新兴股市表现得尤为突出。经济政策的变化,可以影响到公司利润、债券收益的变化;证券交易政策的变化,可以直接影响到证券的价格。
        利率风险:不同的金融工具,存在着不同的风险和收益。在证券交易市场上,证券的交易价格是按市场价格进行,而不是按其票面价值进行交易的。市场价格的变化也随时受市场利率水平的影响。一般来说,市场利率提高时,证券市场价格就会下降,而市场利率下调时,证券市场价格就会上升,这种反向变动的趋势在债券市场上尤为突出。
        购买力风险:由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的,在通货膨胀时期,货币的购买力下降,也就是投资的实际收益下降,
将给投资者带来损失的可能。
        市场风险:市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险,是由证券价格的涨落直接引起的。尤其在新兴市场上,造成股市波动的因素更为复杂,价格波动大,市场风险也大。因此,盲目的股票买卖是要不得的。
2、非系统性风险
        单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券,与市场的其他证券没有直接联系,投资者可以通过分散投资的方法,来抵消该种风险。这就是非系统风险。
        经营风险:经营风险主要指公司经营不景气,甚至失败、倒闭而给投资者带来损失。
        财务风险:财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险,即公司可能丧失偿债能力的风险。形成财务风险的因素主要有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等因素。一般来说,公司的资本负债比率越高,债务结构越不合理,其财务风险越大。投资者在投资时应特别注重公司财务风险的分析。
        信用风险:信用风险也称违约风险,指不能按时向证券持有人支付本息而使投资者造成损失的可能性。主要针对债券投资品种,对于股票只有在公司破产的情况下才会出现。造成违约风险的直接原因是公司财务状况不好,最严重的是公司破产。
        道德风险:道德风险主要指上市公司管理者的道德风险。上市公司的股东和管理者是一种委托—代理关系。由于管理者和股东追求的目标不同,尤其在双方信息不对称的情况下,管理者的行为可能会造成对股东利益的损害。此外,股票投资运作的复杂性则使投资者面临另一种风险,即投资者由于自己不慎或券商失责而遭致股票被盗卖、资金被冒提、保证金被挪用等风险。

 

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